文：司马秘事

编辑：司马秘事

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秘闻背后的事；我给你说透

欢迎各位看官收看今天的【司马秘事】

2025年12月3号，君亭酒店复牌了，股价跌了2.31%，看起来波澜不大。

但前一天晚上的公告藏着大事，湖北文旅拿了18亿，把君亭36%的股份攥到手里，现在君亭的老板变成了湖北省国资委。

这事儿不是孤例，今年酒店圈跟赶集似的，3月携程买了大乐之野，4月同程收了万达酒管，连香港郑氏家族都传要卖瑰丽酒店。

今天就从君亭说起，看看中小酒店现在有多难。

君亭从一开始就走重资产直营的路子，直营收入占比常年在80%以上，老板吴启元早年就说，不搞工业化复制，只开直营店。

这话听着挺有调性，但到了现在，却成了拖累，2022年、2024年，君亭的净利润都是负增长。

2025年前三个季度更明显，营收5.06亿，就增长了0.58%，净利润990多万，比去年降了快一半。

问题出在哪？直营酒店还没装修开业，就得先付租赁费用，新开门店还有“爬坡期”，头半年往往不赚钱，成本却一点没少。

这不是君亭一家的问题，行业报告里写着，直营酒店的投资回收期要5到8年，加盟模式只要2到3年。

君亭手里压了太多直营项目，资金占用率超60%，比行业平均水平高了一大截，对比亚朵，人家加盟占比75%，资金周转比君亭快30%，这差距一下就拉开了。

君亭的日子不好过，跟行业里的“巨头”一比，更显尴尬，现在华住、锦江、首旅这三大集团，开业酒店都超7000家了。

就算是后起的亚朵，也快摸到2000家的门槛，再看君亭，2025年三季度末，开业酒店才272家，客房5.2万间。

有业内人直言，君亭在行业里已经“边缘化”了，为啥会差这么多？因为君亭太执着于直营，错过了加盟的好时候。

别的品牌早就靠加盟跑马圈地，君亭直到今年1月才放开加盟，到三季度末，累计签约的加盟店才25家，只开了8家。

朱晓东今年7月说要“三年开1000家”，这目标有点难，现在加盟市场早就不是蓝海了，2025年渗透率都快70%了。

君亭的加盟政策也没优势，单店投资要150到200万，比亚朵还高，品牌影响力又不如头部，加盟商自然不太愿意选。

本来想靠加盟追进度，结果起了个大早赶了个晚集，这就是转型滞后的代价。

君亭被国资收购，其实是今年酒店业并购潮的一个缩影，除了君亭，3月携程花2626万拿下大乐之野67%的股权，4月同程更狠，24.9亿收购万达酒管。

最近还传出香港郑氏家族要出售瑰丽酒店，这些动作背后，是行业供需失衡，利润越来越薄，大家都想通过并购抢资源、扩规模。

湖北文旅收购君亭，也有自己的算盘，它手里有44家景区，其中7家是5A，像恩施大峡谷、神农架都是知名景点，还有46家酒店，资产超千亿。

君亭对它来说，是个难得的上市公司壳资源，以后君亭的酒店能跟景区绑定，搞“景区+酒店”的模式，说不定能盘活不少存量资产。

这种文旅融合的路子，对君亭来说也是条新出路。

君亭从81岁创始人一手创办，到最后国资入主，其实是中小酒店生存困境的缩影。

重资产模式拖垮业绩，转型加盟又太晚，规模被头部甩远，最后只能选择“抱大腿”。

今年的酒店业并购潮不会是结束，随着头部集团越来越强，中小酒店的生存空间会更窄。

要么像君亭一样找国资或大集团合作，要么像松赞一样深耕细分赛道，如果还抱着老模式不放，很可能会在竞争中被淘汰。

对中小酒店来说，现在最重要的是早点想清楚自己的定位，是跟着大集团喝汤，还是在细分市场里做老大？想明白了，才能在行业变化中不被动。

君亭的案例，就是给所有中小酒店提了个醒，别等走投无路了才想转型，那时候可能就晚了。

世界从不平静，司马为您解析，今天到此为止，下期我们再见！