金门岛风景
政策红利倒计时
2月4日，文化和旅游部官宣恢复上海居民赴金门、马祖旅游。
136万
2024年“小三通”客流
+78.8%
2月4日，文化和旅游部宣布，大陆将于近期恢复上海居民赴金门、马祖旅游。这不仅是简单的“开放旅游”，更是两岸关系破冰的标志性一步。金门、马祖这两个离大陆最近的岛屿，将成为上海人周末“说走就走”的新选择。
据测算，仅上海2500万常住人口，按每人每年1次、每次消费3000元计算，潜在市场规模就高达75亿元。消息一出，“金马旅游”概念股应声而动，旅游、航空、酒店餐饮三大板块正迎来久违的“春天”。
三大受益板块深度拆解
1. 旅游板块：直接受益的“金矿”
拥有成熟两岸旅游产品线的企业将首当其冲受益。以“厦门-金门”航线为例，2024年发送旅客超136万人次，此次上海开放将带来指数级增长。
根据华龙证券2025年二季度数据，重点旅游公司表现分化：
公司营收(亿元)净利润(亿元)净利率
中青旅
28.121.015.13%
众信旅游
17.090.211.53%
岭南控股
11.670.232.12%
凯撒旅业
1.76-0.20-11.50%
值得注意的是，行业整体面临“增收不增利”的挑战。2025年上半年，Wind旅游及景区板块23家旅企营收合计175.5亿元，同比增长4.8%，但归母净利润11.67亿元，同比下降4.25%。轻资产运营模式正成为破局关键，如祥源文旅通过轻资产输出，上半年归母净利润同比增长54.15%。
2. 航空客运：“空中快线”的客流红利
上海-金门、上海-马祖的短途航线需求有望爆发。“小三通”25年累计验放旅客超2600万人次，此次开放将带来短途航线客流的“报复性”反弹。
然而，航空公司的基本面呈现“冰火两重天”。根据2025年度业绩预告：
四大航司2025年业绩预告
数据来源：各公司公告
海南航空扭亏为盈
南方航空扭亏为盈
中国国航预计亏损
东方航空预计亏损
具体而言，中国国航预计2025年度归母净亏损约为13亿元到19亿元；东方航空预计归母净利润约为-13亿元至-18亿元。而海南航空预计归母净利润为18亿元至22亿元，南方航空预计为8.00亿元到10.00亿元，均实现扭亏为盈。
作为“小三通”重要枢纽的厦门空港，2025年上半年表现稳健，营业总收入9.91亿元，同比上升7.1%，归母净利润2.53亿元，同比上升1.1%，有望直接受益于客流增长。
3. 酒店餐饮：“在地消费”的盛宴
游客涌入将直接带动住宿、餐饮、零售消费。金门、马祖独特的战地文化和海岛风情，将形成消费“长尾效应”。
免税龙头中国中免2025年上半年实现营业收入281.51亿元，同比下降9.96%；归属于上市公司股东的净利润为26亿元，同比下滑20.81% 。但公司在海南离岛免税市场的占有率同比提升近1个百分点，达到82%，并通过拓展市内店（深圳、广州）和海外业务寻求突围。
酒店方面，金陵饭店预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为5500万元到6350万元，同比增长65.37%到90.93%，轻资产业务成为增长引擎。
深度解读：为什么是这三个板块？
精准卡位“短途游”黄金赛道
金门马祖距离上海仅150-200公里，完美契合“周末游”场景。
旅游板块
：众信旅游等已布局“上海-金门”专线，拥有成熟产品线。
航空板块
：东方航空以上海为基地，可快速开通或加密航班。
酒店板块
：首旅酒店在福建、上海均有布局，受益商旅+旅游双重需求。
此次政策重启具有标志性意义。2024年8月，大陆宣布开放福建居民申请跟团或自由行到马祖旅游；9月恢复受理福建居民赴金门旅游签注。截至2024年10月31日，共受理大陆居民赴金门、马祖旅游签注申请58735人，实际赴金、马旅游人数为5074人。上海市场的加入，将显著放大这一效应。
实战策略：如何抓住这波红利？
投资策略三步走
1
短线博弈
关注旅游股开盘的“情绪面”，政策落地初期可能出现脉冲式上涨。
2
中线布局
重点关注拥有两岸旅游牌照和稳定客源的企业，如众信旅游、中青旅。
3
长线价值
若政策后续扩展至更多城市，航空、酒店板块的估值修复行情值得期待。
风险提示：别被“利好”冲昏头脑
投资“金马旅游”概念，也需警惕三大风险：
1. 政策反复风险
两岸关系敏感，任何风吹草动都可能影响政策执行。大陆方面已多次表示恢复赴台旅游的诚意未变，但关键在于民进党当局能否为交流创造有利条件。
2. 供给过剩风险
金门、马祖旅游承载力有限。数据显示，2025年1月至10月，大陆游客前往金门和马祖的总人数仅为16.9万人次，市场容量需要时间培育。
3. 行业基本面风险
旅游企业普遍面临“增收不增利”困境；航空公司业绩分化严重；免税消费需求仍承压。概念炒作需回归业绩验证。
