核心盈利指标全线下滑

报告期内，陕西旅游核心盈利指标出现不同程度的同比下滑，营收与净利润均未达上年同期水平。

指标2025年2024年同比变动营业收入1,029,710,639.73元1,262,704,475.77元-18.45%归属于上市公司股东的净利润384,237,623.58元511,733,096.45元-24.91%归属于上市公司股东的扣非净利润383,295,904.70元502,953,767.05元-23.79%

从季度数据来看，盈利季节性特征显著，第三季度为全年盈利高峰，实现归属于上市公司股东的净利润164,829,934.15元，而第四季度盈利大幅收窄至15,014,477.19元，且经营活动现金流净额为-16,681,798.09元，显示淡季经营压力凸显。

每股收益同步缩水

随着净利润下滑，公司每股收益指标也出现明显下降，基本每股收益与扣非每股收益同比降幅均超25%。

基本每股收益6.45元/股8.82元/股-26.87%扣非每股收益6.43元/股8.67元/股-25.84%

同时，加权平均净资产收益率从2024年的62.68%降至27.74%，减少34.94个百分点，主要因报告期末归属于上市公司股东的净资产同比大增171.69%至2,895,741,824.54元，净资产规模扩张摊薄了收益率。

现金流承压 经营净额降22.38%

报告期内，公司现金流整体呈现收缩态势，三大活动现金流净额均同比下滑，其中经营活动现金流降幅尤为明显。

经营活动现金流净额515,071,746.47元663,547,724.20元-22.38%

分季度数据显示，第四季度经营活动现金流首次出现净流出，反映出旅游行业淡季现金流压力较大，公司需关注现金流的季节性波动风险，做好资金储备与调度。

高管薪酬情况

报告期内，公司核心高管税前报酬如下： - 董事长马婷：未在年报中单独披露具体报酬金额 - 管理层核心成员：未在本次提供的年报片段中披露总经理、副总经理、财务总监的具体税前报酬数据

公司面临多重经营风险

市场需求波动风险

旅游行业受宏观经济、消费意愿、突发事件等因素影响较大，若国内旅游市场增速放缓或出现波动，将直接影响公司营收与盈利水平。2025年国内旅游总花费同比增长9.5%，但公司营收却逆势下滑18.45%，需警惕自身产品竞争力不足导致的市场份额流失风险。

项目运营风险

公司旗下演艺、索道等项目依赖景区资源，若景区游客量下降、项目运营成本上升或出现安全事故，将对项目收益产生负面影响。此外，报告期内公司完成少华山奥吉沟索道资产组收购，新项目的整合与运营存在不确定性，需关注其后续盈利表现。

市场竞争风险

文旅行业竞争日趋激烈，新兴演艺项目、索道设施不断涌现，若公司无法持续创新产品、提升服务质量，将面临客源被分流的风险。例如《长恨歌》作为核心演艺产品，需持续打磨内容、提升体验，以维持其市场领先地位。

季节性风险

旅游行业具有显著的季节性特征，旺季与淡季经营差距较大。公司第四季度净利润仅为全年的3.91%，且经营现金流净流出，需加强淡季运营策略，通过推出淡季优惠产品、拓展会议团建等业务，缓解季节性波动带来的经营压力。

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