5A级景区，旅游，经济型酒店

月度核心观点：（1）12月酒店入住率延续前两个月的转好态势，经济型、高端、超高端、奢华四类同比提升，酒店需求整体性复苏，经济型酒店三项核心指标均超过去年同期，盈利开始修复，同时反映出居民酒旅消费偏谨慎，消费能力仍有待提升。（2）元旦假期居民出游预订显示多元化趋势，全国主要城市多样的跨年夜、演唱会等活动激发了当地的文旅消费热情；进入12月冰雪游相关产品的搜索热度持续走高，冰雪产业2023年总规模达8900亿元，较2015年增长230%，冰雪经济是旅游消费中新的增量，受到政策支持。我们认为冰雪旅游能平滑冬春旅游淡季收入，并带动东北、河北和新疆等区域的旅游发展。

行业运行：（1）酒店：12月入住率持续向好，经济型酒店率先回暖。11月24日-12月7日经济型、中端、中高端、高端、超高端和奢华酒店的RevPAR分别为132.28元、205.39元、240.84元、280.44元、415.11元和585.36元；OCC分别为65.7%、70.9%、64.5%、58.2%、61.5%和60.2%；ADR分别为201.47元、289.51元、373.33元、482.14元、675.52元和971.67元。（2）旅游：11月底开始，冰雪游产品的售卖开始起量。近一周平台上“滑雪”的搜索量环比上周增长50%，进入12月冰雪游相关产品的搜索热度持续走高。（3）餐饮：2024年11月，全国餐饮收入5802亿元，同比增长4%，限额以上单位餐饮收入1297亿元，同比增长2.5%。近期上海等地发放餐饮消费券，餐饮消费意愿有所提振，餐饮收入环比增长。（4）免税：2024年11月，海口海关共监管离岛免税购物金额18.72亿元，购物件数211.1万件，购物人次36.5万人次，离岛免税消费再次承压。

行业动态：（1）5A级景区将再添19家：12月13日，文化和旅游部发布《关于拟确定19家旅游景区为国家5A级旅游景区的公示》：河北省衡水市衡水湖旅游景区、山西省太原市晋祠天龙山景区、福建省龙岩市冠豸山景区等。（2）今年国内夜间旅游总花费预测将达1.91万亿：11月27日，中国旅游研究院发布《2024中国夜间经济发展报告》，报告预测，夜间旅游需求持续上涨，2024年国内夜间旅游总花费将达到1.91万亿元，同比增长21.7%。（3）今年前九个月，全球约有11亿游客出国旅行：2024年前九个月，全球约有11亿游客出国旅行，旅游业已恢复至疫情前水平的98%。尽管面临着经济、气候等挑战，旅游业依然展现了强大韧性，预计将在今年年底实现全面复苏。

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