2024年，江苏天目湖旅游股份有限公司在复杂的市场环境中面临诸多挑战，营业收入和净利润均出现显著下滑，经营活动现金流量净额也大幅减少。本文将基于公司年报，深入剖析各项财务指标变化背后的原因，揭示公司面临的风险，并对未来发展提供专业洞察。

关键财务指标分析

营收与利润下滑显著

营业收入：2024年公司营业收入为536,204,952.43元，较2023年的629,889,317.51元减少14.87%。从各业务板块来看，景区业务收入282,438,711.88元，同比下降13.03%；水世界业务收入7,464,755.37元，同比下降41.28%；温泉业务收入42,280,764.03元，同比下降10.40%；酒店业务收入159,447,368.58元，同比下降23.10%；旅行社业务收入8,654,734.17元，同比下降4.54%。各板块收入全面下滑，反映出公司业务受市场环境影响较大。净利润：归属于上市公司股东的净利润为104,662,021.50元，较2023年的147,001,058.47元减少28.80%。净利润的大幅下降，不仅源于营业收入的减少，还受到成本费用等多种因素的综合影响。扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为100,833,160.79元，较2023年的139,606,161.11元减少27.77%。扣非净利润的下滑趋势与净利润基本一致，表明公司核心业务盈利能力面临挑战。基本每股收益：2024年基本每股收益为0.39元，较2023年的0.54元减少27.78%。这主要是由于净利润下降以及股本增加所致，公司2024年总股本由186,294,283股增加至270,126,710股。扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.37元，较2023年的0.52元减少28.85%，同样反映出公司核心业务每股盈利水平的下降。

费用控制有成效，但仍需关注结构优化

销售费用：2024年销售费用为45,086,754.90元，较2023年的47,765,858.07元下降5.61%。其中，广告费略有下降，职工薪酬和能源费等也有所减少，显示公司在销售费用控制上取得一定成效。管理费用：管理费用为78,707,646.79元，较2023年的86,243,964.42元下降8.74%。各项明细费用如职工薪酬、折旧费等均有不同程度下降，表明公司在内部管理方面采取了一定的成本控制措施。财务费用：财务费用为 -7,901,717.05元，2023年为 -7,211,246.78元。公司利息收入大于利息费用，财务费用为负，表明公司资金较为充裕，但需关注利率波动对财务费用的潜在影响。研发费用：年报未提及研发费用相关信息，在竞争激烈的文旅市场，研发投入的缺失可能影响公司长期竞争力。

现金流波动，经营活动现金流入减少

经营活动现金流量净额：2024年经营活动产生的现金流量净额为192,051,380.11元，较2023年的315,821,380.13元减少39.19%。主要原因是外部市场环境影响导致营业收入减少，进而使得销售商品、提供劳务收到的现金减少。这表明公司经营活动创造现金的能力有所减弱，对公司的资金周转和运营可能带来一定压力。投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -59,570,541.03元，主要系固定资产投入减少所致。公司在投资方面较为谨慎，这可能是为了应对市场不确定性，确保资金的合理配置。筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为 -53,189,206.36元，主要系分配股利支付的现金增加所致。公司在利润分配上较为积极，但需平衡好分配与再投资的关系，以支持公司未来发展。

风险提示

市场风险

经济周期风险：旅游业与宏观经济密切相关，经济形势变化可能导致国民旅游需求波动，进而影响公司客源市场和主营业务。如经济下行期，消费者可能减少旅游支出，公司业绩将受到冲击。旅游项目开发风险：旅游项目需不断推陈出新以吸引游客，若公司不能准确把握客户需求和市场热点，可能导致项目开发失败，降低旅游吸引力，影响经营业绩。行业竞争风险：天目湖旅游度假区所在的长三角地区旅游资源丰富，竞争激烈。区内外交通发展使游客出游选择增多，同时大型企业集团新建、扩建休闲度假目的地，加剧了优质旅游资源的竞争，公司面临较大竞争压力。

经营风险

不可抗力风险：旅游业对重大疫情、自然灾害、天气等不可抗力因素敏感。如疫情期间，公司游客量大幅减少，业务受到严重影响；景区类经营产品受天气影响明显，恶劣天气会导致游客数量下降。季节性波动风险：公司经营业绩存在季节性波动，3月至11月为旺季，12月至次年2月为淡季。尽管公司通过产品互补平滑收入，但季节性波动仍可能对公司财务状况和经营成果产生一定影响。特许经营许可续期风险：公司各类经营项目需取得相关许可证，如采矿许可证、游乐设施安全检验合格证等。若到期未及时续期或检验不合格，将影响公司正常经营。

政策风险

旅游业受国家宏观经济形势和相关政策影响较大，如税率、利率调整等政策变化，可能影响人民群众旅游消费水平，进而对公司业绩产生影响。

安全性风险

公司经营的索道、滑道、高空飞降等娱乐设备及水世界相关设施属于特种设备，与游客人身安全密切相关。一旦发生安全事故，将严重影响景区声誉和公司正常经营。

高管薪酬与公司业绩的匹配性

董事长薪酬：董事长李淑香报告期内从公司获得的税前报酬总额为89.77万元。在公司业绩下滑的情况下，其薪酬水平是否与公司经营状况相匹配值得关注。总经理薪酬：总裁史瑶琴于2024年4月25日任职，报告期内从公司获得的税前报酬总额为79.55万元。新管理层面临提升公司业绩的挑战，其薪酬与未来业绩表现的关联有待进一步观察。副总经理薪酬：副总裁潘际泳和史耀锋报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为42.63万元和61.75万元。公司业绩下滑，副总经理薪酬与业绩的挂钩机制是否合理，对激励管理层提升业绩至关重要。财务总监薪酬：财务总监彭志亮报告期内从公司获得的税前报酬总额为40.91万元。在公司面临经营压力时，财务总监在资金管理和成本控制方面的工作成效与薪酬的匹配度也需考量。

综合点评

2024年江苏天目湖旅游股份有限公司面临诸多挑战，营业收入和净利润下滑，经营活动现金流量减少，同时面临多种风险。公司在费用控制上虽有成效，但需进一步优化费用结构，加大研发投入以提升竞争力。在高管薪酬方面，应建立更紧密的与业绩挂钩的激励机制。未来，公司需密切关注市场动态和政策变化，加强风险管理，提升经营效率，以实现业绩的回升和可持续发展。投资者在关注公司发展机遇的同时，也应充分认识到上述风险因素，谨慎做出投资决策。

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