文┃小夏

编辑┃叙言

最近文旅圈的资本动作，简直像赶场似的，一个比一个重磅。

这边湖北文旅集团掏出近18亿要把君亭酒店拿下，那边南京直接凑了个百亿级的文旅集团，把文化、体育资源打包成“巨无霸”。

还有陕西旅游忙着冲A股，祥源文旅不停“买山”扩地盘，看得人眼花缭乱。

现在文旅资本的舞台上，主角早不是以前扎堆的民企了，国资成了绝对核心。

南京国资委直接把当地文投、体育集团的股权全注进去，硬生生凑出个百亿规模的文旅集团，湖北文旅作为省国资的全资平台。

花18亿控股君亭酒店，就是想把自己手里的景区资源和上市酒店平台绑在一起，乐山国投更直接，把峨乐旅集团90%的股权划给专业产投平台，本质上都是国资内部在优化资源。

你别以为国资出手是瞎砸钱，人家算得门儿清，每一步都奔着“缺啥补啥”去。

湖北文旅买君亭，表面看是高价接盘，实际上是看中君亭的上市平台，它自己有景区、有酒店，偏偏没上市通道，拿下君亭就能打通资产证券化的路。

祥源文旅花3亿多买莽山景区股权，也是为了补喀斯特地貌资源，跟手里现有的山水景区互补，抛售方也不傻，不是盲目甩卖。

这种“腾笼换鸟”的操作，现在在文旅圈已成共识。

以前文旅企业喜欢单打独斗，现在早改成“抱团取暖”了，而且玩法从简单的联盟升级成了资本绑定，结实多了。

广西旅发和湖北文旅一起搞了个10亿的产业基金，专门投桂林的文旅项目，用金融杠杆撬动两地资源，前海文旅联盟更夸张。

拉了30多家机构，从景区、酒店到航司、商圈全覆盖，直接推出“落地+游玩+消费”的打包产品，就连跨界合作都带着资本属性。

张家界旅游集团拉上芒果超媒签重整协议，芒果台负责做内容引流，张家界提供实景基地，形成“传媒+文旅”的资本闭环。

这可比以前单纯投个广告、搞个联名结实多了，双方利益绑在一起，能走得更远。

文旅资本这么密集动作，不是空穴来风，背后有三重逻辑在推，首先是行业在复苏，但分化越来越明显。

三季度国内出游人次有17亿多，旅游花费1.7万亿，看着回暖了，但不是所有企业都能分到蛋糕。

酒店行业里，龙头企业规模、营收都在涨，不少中小企却只增收不赚钱，景区也一样，优质景区挤爆，普通景区没人去。

这种分化让资本更挑剔，要么押注头部资产，要么帮优质平台整合资源，湖北文旅高价收君亭，本质就是想在行业低谷期抄底，等整合后反弹。

其次是政策在推波助澜，2025年国家发改委连续发文，把文旅纳入基础设施公募REITs的重点支持领域，能申报的景区从300多家扩到4500多家，潜在市场超万亿。

各地也在喊“打造世界级旅游目的地”，广西要建桂林世界级旅游城市，南京要做强文旅IP，这些都需要资本加持。

国资作为政策落地的主要载体，自然得先出手，而且年底有考核要求，动作密集也正常，最后是资本供需刚好匹配。

看懂了现在的动作和背后的逻辑，文旅资本未来的走向就清晰多了。

第一个是资产证券化会加速，省级国资文旅平台都在抢上市资源，湖北买君亭、成都文旅借壳莱茵体育，都是为了拿到资本运作的入口。

文旅REITs也会更火，现在全国有20多支项目在筹备，丽江旅投要以玉龙雪山为核心发超25亿的REITs，山海关景区也重启了REITs招标。

以后会有更多国资把优质景区、酒店资产注入上市公司，手握稀缺资源的上市平台值得关注。

第二个是轻资产运营会成生存法则。

以前文旅企业喜欢买地建景区，重资产扩张，现在高负债让不少企业走不动了。

输出管理和服务的轻资产模式更吃香，祥源文旅收购景区后，核心是输出运营能力，不是砸钱盖楼，这种模式能降低风险，还能快速复制，符合行业规律。

第三个是跨界绑定会更深度，游客不再满足于“看山看水”，想要“吃住行游购娱”一体化体验，这推动文旅资本从单一领域投资，转向跨行业深度绑定。

以后“文旅+传媒”“文旅+金融”“文旅+出行”会更常见，比如嘀嗒、如祺这些出行平台上市后，大概率会和景区、酒店搞资本合作，推“交通+旅游”套餐。

这种跨界能打破壁垒，创造新的利润点，其实这些资本操作跟普通消费者也有关系。

国资整合能让景区配套更完善，轻资产运营能降低消费成本，跨界融合能带来更多新奇玩法。

对行业来说，只有资本回归服务产业的本质，文旅企业才能摆脱“靠天吃饭”的困境，真正实现高质量发展，在“十五五”规划开局的节点上，这一点尤其重要。

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