说一个让人心里咯噔一下的数字：

115亿。

这不是某个房企的暴雷金额，也不是某个互联网公司的融资数字——这是北京首都国际机场，过去6年，实打实亏掉的钱。

你没看错，就是那个你我都走过无数次、号称“国门”的首都机场。

从2020年到2025年，年年亏，年年红，6年没缓过来。说真的，这事儿放在任何一家企业身上，恐怕早就被市场淘汰了。但偏偏，它是首都机场。

有人觉得亏就亏呗，国企嘛，亏得起。但我想说——115亿，放哪儿都不是个小数目。

咱先捋一捋这几年的账本。

2020年，疫情猛然袭来，航空业全线停摆，首都机场当年亏了20个亿。这没什么好说的，全球机场都在流血。

2021年，亏了21个亿。大家想着，再扛扛就过去了。

结果2022年直接来了个大的——

一年亏掉35亿。

35亿什么概念？够修一条中型城市的地铁线了。

2023年缓了一些，亏了17亿。2024年继续收窄，亏14亿。到了2025年，最新预告亏损6到7.6亿——好消息是，出血量终于止住了大半；坏消息是，

伤口还没愈合。

整个行业早就翻篇了，上海机场赚钱了，白云机场赚钱了，深圳、厦门、海南，一个个利润往上走。

就剩首都机场，还在亏。

它成了上市机场里唯一一个没盈利的。

这个“唯一”，多少有些刺眼。

问题出在哪？很多人第一反应是疫情——但别的机场也经历了疫情啊，人家怎么就爬出来了？

真正的要害，不在天灾，在“分家”。

2019年，大兴机场横空出世。一落成就是世界级，星形航站楼惊艳全球，各大航司纷纷搬迁。首都机场一夜之间，从独生子变成了跟人抢饭吃的兄弟。

2019年首都机场旅客量破亿，全球前列。到了2025年，7000万。

直接砍掉了三成客流。

你想啊，机场这门生意，最大的特点就是——

成本是刚性的。

跑道在那儿，航站楼在那儿，安检设备、空调系统、地勤人员……不管来10万人还是来5万人，这些开支几乎一分不能少。

收入锐减，成本纹丝不动，你说它怎么赚钱？

这就好比你开了一家大酒楼，装修花了几个亿，结果隔壁又开了一家更新更大的，把一半客人抢走了。你厨师没少请，房租没少交，水电费一分没降。

客人少了，但灶还得烧着。这种痛，谁扛谁知道。

还有一块更隐蔽的伤——非航收入。

很多人不知道，机场最赚钱的不是卖机票、收起降费，而是航站楼里那些免税店、餐厅、广告牌。

疫情之前，首都机场的免税收入简直是印钞机。日上免税店人山人海，代购排队排到登机口，那是实打实的暴利。

但现在呢？

国际航线还没完全恢复，免税消费的根基就没了。

没有足够多的出境旅客，免税店就是个摆设。而国际航线恢复的速度，受制于航权谈判、地缘政治、签证政策等一系列复杂因素——这根本不是机场自己能决定的。

不得不说，这是一个结构性的困局。

但我不想只说坏的。

如果你仔细看数据，2025年的三组核心数字其实很提气：飞机起降44万架次，旅客吞吐量突破7000万人次，货邮量155万吨——

全线增长。

市场在回暖，需求在复苏，人们在出发。

从2022年亏35亿到2025年亏不到8亿，

三年时间，亏损砍掉了近80%。

这个恢复速度，说慢也不慢了。

关键在于，接下来的路怎么走。

我觉得有三件事是绕不开的——

第一，国际航线必须提速。

枢纽机场的命脉就是国际航线。国际旅客带来的单客收入是国内航线的好几倍——机票溢价、免税消费、高端服务，这些才是利润的发动机。首都机场如果国际线起不来，再怎么折腾也是拆东墙补西墙。

第二，非航业务得重新找到增长极。

免税回不到从前那个黄金时代了，那能不能在其他方面突破？数字化服务、高端商务配套、转机经济……总不能守着老模式等天亮。

第三，也是最扎心的——它必须想清楚自己在“双枢纽”格局里到底是谁。

大兴机场是新的、炫的、未来感十足的。首都机场呢？老牌、成熟、但设施也在老化。两个机场不可能定位完全一样，差异化竞争是唯一出路。

到底是做国际商务枢纽，还是做区域连接中心？这个问题不回答清楚，后面的仗就没法打。

115亿的亏损，听起来触目惊心。但换个角度想——这座机场承载的从来就不只是一本账。

它是无数人离开家乡的起点，也是无数人回家的终点。每年7000万人在这里出发、抵达、告别、重逢——

这些东西，财报上写不出来。

只是，情怀归情怀，经营归经营。一座国门级机场，不能永远靠输血活着。

2026年，首都机场能不能扭亏？我说不好。但我知道一件事——

再不变，就真的来不及了。