西域旅游2025年增收不增利，两大新项目均亏损。

深圳商报·读创客户端记者｜张弛

编辑｜薛婷阳 责编｜李耿光

3月20日，西域旅游发布年度报告显示，公司在2025年实现了营业收入的微幅增长，但归属于上市公司股东的净利润却出现了两位数的下滑，呈现出典型的“增收不增利”的尴尬局面。

根据报告，2025年西域旅游营业收入32,594.75万元，较去年同期增长了7.32%；然而，2025年度实现归属于上市公司股东的净利润仅为7,468.15万元，同比大幅下降了13.68%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为7,479.31万元，同比下降了12.72%。

年报显示，西域旅游主营业务仍以天山天池景区运营为核心，涵盖旅游客运、索道运输、游船观光、温泉酒店、旅行社及沉浸式演艺等业务，其中旅游客运收入19834.77万元，占营业收入比重60.85%，索道运输收入4704.68万元，占比14.43%，游船收入4303.19万元，占比13.20%，三大核心业务收入占比超八成。

受成本上涨影响，西域旅游主营业务毛利率出现下滑，旅游业主营收入毛利率46.63%，同比下降9.17个百分点，其中索道运输毛利率65.72%，同比下降7.64个百分点，游船毛利率69.42%，同比下降4.67个百分点，主要因营业成本同比增长27.23%，其中折旧、摊销等固定费用同比大增78.21%，系报告期索道大修、遇见喀什、遇见赛湖项目新增折旧摊销所致。

费用端数据显示，西域旅游2025年销售费用567.32万元，同比增长54.99%，主要因旅游淡季加大营销推广；财务费用340.78万元，同比激增380.72%，源于遇见喀什、遇见赛湖项目贷款导致利息成本增加，管理费用则基本持平。

报告期内，西域旅游推进两大沉浸式演艺项目，遇见喀什、遇见赛湖项目正式投入运营，当期实现沉浸式演艺收入1397.04万元，成为新增业务板块，同时旅行社业务收入747.66万元，同比大幅增长104.86%。

但新增项目同时带来大额资金投入与成本压力，西域旅游投资活动现金流出同比下降64.64%，主要因上年项目筹建期资金投入较大，筹资活动现金流入同比下降79.39%，系上年项目贷款及小股东投资款增加所致，而当期仍有大额借款余额，截至期末长期借款9033.69万元，一年内到期的非流动负债5387.82万元。

这直接导致了公司旗下主要子公司出现严重亏损。财务报告显示，作为“遇见喀什”项目实施主体的新疆西域文旅投资发展有限公司，报告期内营业收入为1420.50万元，但营业利润却为-2511.89万元，净利润为-2496.21万元。同样，负责“遇见赛湖”的新疆西域文旅（赛里木湖）投资有限公司也处于微利或亏损边缘。

除了新项目的财务压力，西域旅游还面临着巨大的资金链压力。现金流量表显示，虽然经营活动产生的现金流量净额为13204.20万元，同比增长13.89%，但筹资活动产生的现金流量净额为-4186.15万元，同比大幅下降152.29%。公司解释称，这主要是上期为遇见喀什、遇见赛湖项目筹建期，投入资金来源主要系银行贷款，且收到小股东投资款。

西域旅游同时披露，2025年存在两起未决诉讼，涉及金额分别为1141.58万元、776.5万元，均为子公司智旅云与合作方的合同纠纷，目前处于审理阶段，结果存在不确定性。

此外，公司2020年收购芳香农业20%股权对应的业绩承诺期已届满，标的公司2020-2022年未完成承诺业绩，2025年实现净利润1081.15万元，公司仍在与业绩承诺方协商解决方案。

面对重重挑战，西域旅游在年报提出了2026年的工作计划，包括深化产品创新、加速数字化转型等。公司也坦言，不能完全排除因政策变化、市场需求变动，以及其他不可预见的因素，存在导致项目运营未能实现预期收益的风险。