营业收入：稳中有增，多板块支撑增长
2025年丽江股份实现营业收入860,365,968.61元，同比增长6.42%。分业务来看，酒店经营板块表现亮眼，营收达到198,843,365.99元，同比大增18.88%，成为营收增长的核心驱动力之一；印象演出、餐饮服务及旅行社配套服务也分别实现0.72%、9.59%的增长。不过索道运输板块受上半年天气影响，营收同比下滑1.63%，但其他板块的增长成功对冲了这一缺口，最终实现整体营收稳步提升。
业务板块2025年营收（元）2024年营收（元）同比增减占总营收比重索道运输407,181,894.24413,945,769.44-1.63%47.33%印象演出141,426,418.02140,411,477.560.72%16.44%酒店经营198,843,365.99167,269,397.6718.88%23.11%餐饮服务38,528,739.7835,156,892.199.59%4.48%其他业务74,385,550.5851,667,411.4143.97%8.64%
盈利指标：微幅增长，扣非表现稳健
净利润与扣非净利润
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为213,476,711.14元，同比增长1.24%；扣非净利润为220,422,298.59元，同比增长0.99%。净利润增长主要得益于营收规模扩大，而扣非净利润的稳健增长则显示公司主业盈利能力保持稳定，非经常性损益对净利润的影响相对有限，本期非经常性损益合计为-6,945,587.45元。
每股收益
基本每股收益为0.3885元/股，同比增长1.22%；扣非每股收益为0.4011元/股，同比增长0.99%，与净利润、扣非净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利水平的小幅提升。
费用分析：销售费用大增，财务费用由负转正
总费用
2025年公司总费用（销售+管理+财务）合计166,093,228.54元，同比增长10.02%，费用增长幅度超过营收增长，对盈利形成一定挤压。
销售费用
销售费用达到36,265,387.24元，同比大增25.35%，主要源于公司加大市场推广力度，促销费用、广告费、工资社保及附加等均有明显增长，显示公司为拓展市场、提升品牌投入增加。
管理费用
管理费用为128,606,948.92元，同比微降0.45%，基本保持稳定，公司通过优化管理流程、控制成本，实现了管理费用的平稳运行。
财务费用
财务费用由2024年的-1,136,979.08元扭转为2025年的1,220,892.38元，同比大增207.38%，主要原因是银行利率降低导致存款利息减少，使得财务费用由净收益变为净支出。
费用项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比增减销售费用36,265,387.2428,932,403.4825.35%管理费用128,606,948.92129,185,000.40-0.45%财务费用1,220,892.38-1,136,979.08207.38%
研发投入：无相关研发费用发生
报告期内公司未发生研发费用，也未披露研发人员相关情况，显示公司目前业务布局中暂未涉及大规模研发投入，后续可关注公司是否会在旅游数字化、新产品研发等领域有所布局。
现金流：经营现金流大增，投资现金流大幅净流出
经营活动现金流
经营活动产生的现金流量净额为387,630,237.56元，同比增长17.78%。经营活动现金流入同比增长6.25%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加；而经营活动现金流出仅同比增长0.51%，公司对成本费用的控制效果显现，使得经营现金流净额实现较大幅度增长，现金流质量进一步提升。
投资活动现金流
投资活动产生的现金流量净额为-588,504,797.89元，同比大幅下滑8166.67%。主要原因是本期投资理财规模较上期大幅增加，投资活动现金流出同比大增236.57%，同时收回到期理财产品本金减少导致现金流入同比下降42.55%，显示公司加大了对外投资力度。
筹资活动现金流
筹资活动产生的现金流量净额为-144,681,126.19元，同比增长32.93%。主要是本年子公司收到其少数股东出资较上期增加，使得筹资活动现金流入同比大增1749.01%，一定程度上对冲了现金流出的影响。
现金流项目2025年金额（元）2024年金额（元）同比增减经营活动现金流净额387,630,237.56329,125,983.6417.78%投资活动现金流净额-588,504,797.897,295,507.52-8166.67%筹资活动现金流净额-144,681,126.19-215,728,646.5032.93%
风险提示：多维度风险需警惕
索道安全风险
客运索道属于特种设备，设计、施工、营运技术难度大，设备质量、管理技术、不可抗力等因素均可能引发安全事故，一旦发生将对公司声誉、客源及业绩造成重大不利影响。
市场竞争风险
随着旅游业发展，大型企业、财团纷纷进入，市场竞争加剧，公司可能面临传统竞争优势丧失的风险，需持续提升服务品质、优化产品结构以应对竞争。
管理风险
公司业务多元化、跨地域化发展，对管理能力提出更高要求，若无法有效整合各项业务，将影响经营业绩。
不可抗力风险
重大流行病、自然灾害等不可抗力事件可能对公司经营造成严重冲击，同时索道票价属于政府定价范围，若票价调整也将影响公司业绩。
项目投资风险
牦牛坪索道改扩建等项目建设周期长，市场情况复杂多变，可能因政策变化、市场需求变动等导致项目未达预期收益。
董监高薪酬：核心高管薪酬稳定
董事长薪酬
董事长和献中报告期内从公司获得的税前报酬总额为53.57万元，未在关联方领取报酬，薪酬水平符合公司业绩规模及行业水平。
总经理薪酬
总经理刘晓华报告期内税前报酬总额为44.65万元，作为公司经营核心，薪酬与公司业绩挂钩，体现了其对公司经营的贡献。
副总经理薪酬
副总经理杨宁、杨正彪、史云波税前报酬总额均为32.41万元，副总经理崔文进税前报酬总额为32.45万元，薪酬水平基本一致，保持了管理团队薪酬的稳定性。
财务总监薪酬
财务总监杨慧报告期内税前报酬总额为30.99万元，略低于副总经理薪酬，符合其岗位定位及行业薪酬水平。
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