文：奇史怪谈

编辑：奇史怪谈

11月18号携程发了2025年第三季度业绩，好多人一看净利润数字都惊了，还以为它家酒店、机票业务赚翻了。

结果扒开财报才发现，大半利润是处置投资得来的，属于一次性收益，跟主营业务没直接关系。

真正靠住宿预订、交通票务赚的钱，增速也就十几个百分点，跟过去两年的节奏差不多。

有意思的是，这边携程业绩刚出来，那边就有人把酒店、航司的日子不好过算到它头上。

酒店利润压得慌，航司经营起起伏伏，好像都是以携程为代表的OTA搞的鬼。

这事真得掰扯清楚，不能光看表面就下结论。

携程这次Q3净利润看着猛，但剔除投资收益后，正经营业赚的钱增速就放缓了。

它家主要收入靠住宿预订和交通票务，这两块加起来占了近八成营收，今年三季度也在涨，只是速度没那么夸张。

本来想是不是携程偷偷提高了对酒店、航司的收费，后来发现还真没有。

中泰证券的数据显示，它住宿预订的佣金率一直在8%到10%，好几年没变过，跟其他平台也差不多。

机票那边更有意思，十年前政策调整后，代理费就固定在5到25元一张，这点钱连卖票的运营成本都不够覆盖，而且携程自己还没法随便调这个费用。

那携程想多赚钱，就只能靠把交易规模做大。

今年旅游复苏得不错，国内上半年出游的人次和花费都创了新高，出入境的游客也多了。

携程三季度入境旅游预订涨了一倍还多，出境的酒店和机票预订都超过2019年同期了。

好多人觉得OTA抽成高，把酒店的利润都吸走了，可看看携程的收费情况，真没这回事。

住宿佣金率稳定了这么多年，机票代理费更是被“锁死”，想多收都没门路。

之前京东搞过“0佣金”抢酒店业务，本来以为能动摇携程的地位，结果华住、锦江这些大酒店集团，还是把携程当主要订单来源。

为啥？因为酒店自己做直销，得从头建一套系统，还要花钱营销，成本比给携程佣金还高。

要是携程真的乱涨价，酒店早跑光了，哪还会一直合作。

携程现在的处境也挺实在，收费没法涨，只能跟着旅游市场的复苏走。

游客多了，订单量上去了，才能多赚钱。

这种模式下，它根本没必要跟酒店、航司对着干，毕竟人家是重要的合作伙伴，把关系搞僵对自己没好处。

酒店业现在利润不行，真不能怪携程。

今年前三季度出游的人快50亿了，比去年多了不少，但酒店开得更快。

2024年全国开业的酒店有34.6万家，新开业的就有4.9万家，房间数量也跟着大增。

供大于求的情况下，华住、首旅这些大集团的客房收入都微微下降，有些酒店只能降价抢客，利润自然就薄了。

而且现在游客的需求变了，喜欢近郊游、特种兵旅游这些个性化玩法，对酒店的要求也高了。

好多酒店没跟上这种变化，还是老一套服务，吸引不了客人，无奈之下只能降价，陷入恶性循环。

如此看来，酒店的问题出在自身供给和需求没匹配上，跟OTA的佣金真没啥关系。

航司的情况就不一样了，今年三季度国航、东航、南航都赚钱了，而且赚得不少。

为啥？一方面是暑期出行旺季，坐飞机的人多，另一方面国际航线恢复得好，加上航司自己搞精细化运营，比如优化航线、节省燃油成本。

航司市场的供给没那么乱，竞争没酒店业激烈，所以能抓住旅游复苏的机会盈利。

很显然，航司能扭亏，靠的是自身的调整，不是因为携程给了什么特殊待遇。

总有人觉得OTA和酒店、航司是敌人，其实根本不是这么回事。

它们属于同一个商业生态，谁也离不开谁。

携程帮酒店、航司拉客源、做宣传，让更多人知道它们，酒店、航司经营得好，携程也能有稳定的业务来源，这是一荣俱荣的关系。

疫情的时候，酒店、航司亏得厉害，携程也不好过，梁建章都亲自出来直播卖旅游产品了。

那时候大家一起扛，现在旅游复苏了，也该一起好。

之前有酒店想脱离OTA搞直销，最后发现成本太高，还是得回来合作。

康奈尔大学做过研究，发现酒店从OTA拿到的客源越多，自己的直客也会越多，因为OTA本身也是个宣传窗口。

航空业也是如此，虽然航司也想提高直销比例，但携程在渠道覆盖和用户服务上的作用，暂时没法替代。

OTA给酒店、航司带来的不只是订单，还有品牌曝光、售后保障这些附加价值，这些都是花钱买不来的。

携程这次Q3业绩有“水分”，但主营业务的逻辑没乱，酒店业利润下滑，问题出在自身供给过剩，航司能扭亏，靠的是运营和市场供需稳定。

随着旅游市场继续复苏，蛋糕会越做越大，只要酒店能调整好自身供给，航司继续优化运营，携程做好渠道服务，整个行业都会越来越好。

到那时候，大家可能就不会再纠结谁亏谁赚，谁该负责的问题了，毕竟合作共赢才是长久之计。

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