最近文旅圈有个大消息，福建的印象大红袍刚通过港交所聆讯，马上要成福建文旅第一股了。

但你可能不知道，为了这一天，他们跑了整整八年。

从2017年新三板挂牌，到后来冲北交所失败，再到今年港交所递表过会，这一路走得可不轻松。

文旅行业这两年在复苏，但景区类企业想上市一直挺难。

印象大红袍能突围，算是给同行提了个醒，原来文旅演艺还能这么玩。

不过话说回来，这家公司到底啥情况？为啥非要上市？上市了就真能高枕无忧吗？今天咱们就聊聊这事。

印象大红袍的实控人是武夷山市国资中心，典型的国企背景。

国企搞上市，优势确实明显。

拿政策支持、拿低息贷款都比民企方便，武夷山景区的独家演出权也稳稳抓在手里。

但坏处也跟着来，决策链条长，想干点新东西没那么灵活。

2017年他们先在新三板挂牌，算是试水资本市场。

但新三板流动性差，融资效果一般。

后来想冲北交所，结果因为“门票收入占比太高”“成长空间有限”被拦下来了。

这也不奇怪，监管层对景区类企业一直挺谨慎，怕你躺着吃资源，没真本事。

今年转道港交所，总算成了。

港股市场对“稳定现金流”更感冒，印象大红袍每年靠《印象·大红袍》能赚几千万，这一点打动了港交所。

但八年三次换赛道，背后其实是国企文旅企业想突围的焦虑。

不上市，融资渠道窄，上市了，又得面对资本市场的挑剔眼光。

说到印象大红袍的收入，简直是“一家独大”。

2022年到2025年上半年，《印象·大红袍》的演出收入占比超过87%，说90%靠这部剧一点不夸张。

这部实景演出确实能打，2023年净利润就有4750万元，比前些年好多了。

但问题也出在这，实景演出太“靠天吃饭”了。

去年武夷山夏天雨下得邪乎，演出停了好几场，来看的人也少了，上座率从七成七掉到七成五，看着不多，但对靠门票吃饭的他们来说，肉疼。

而且看久了，观众也会审美疲劳，2024年演出场次、门票销量、上座率全在降，票价涨了，人却少了，这可不是好信号。

为了破局，他们搞了个新剧《月映武夷》，室内的，还用上了VR技术，想摆脱天气影响。

结果呢，今年4、5月公演后，头两个月就亏了182万元。

筹备成本高，营销费用也没少花，据说要10年才能回本，2028年才能盈亏平衡。

这哪是第二增长曲线，简直是“十年之约”的豪赌。

除了新剧，他们还有文旅小镇和茶汤酒店业务。

但我翻了翻招股书，发现这两块加起来收入还不到4%。

2025年上半年，文旅小镇收入192万，酒店197万，酒店甚至还在亏钱。

这就像开饭馆，主业炒菜赚钱，非要顺带卖面条，结果面条没人吃还占着厨房，纯属资源浪费。

印象大红袍上市，对整个文旅演艺行业来说，算是个小里程碑，但这行业现在日子不好过。

前几年实景演出遍地开花，印象系列、宋城千古情、长恨歌，你方唱罢我登场，结果同质化越来越严重。

中小项目更惨，像《只有峨眉山》，长期亏损，停演的也不少。

实景演出的通病就是“重资产、高维护、低复购”。

建个场地要花大钱，维护成本也高，观众看一次就够了，很少有人二刷。

疫情后大家更爱轻量化体验，这种重模式就更难了。

那印象大红袍的模式能复制吗，怕是没那么容易。

他们有武夷岩茶非遗这个稀缺IP，还有张艺谋团队背书，国企信用又能降低融资成本，港股市场也喜欢这种稳定现金流的公司。

这些条件凑一起，别家很难学。

专家林先平就说了，环保政策收紧、土地权属争议，这些还是景区类企业上市的大难题。

印象大红袍自己也有麻烦，说要收购福建的演出项目，到现在协议都没签，文化怎么融合还是未知数。

说到底，国企文旅企业想转型，不能光靠政策红利。

得用市场化机制盘活手里的IP，别总想着“等靠要”。

印象大红袍上市后，要是还抱着一部剧不放，新业务又起不来，小心变成“上市即巅峰”。

未来的路怎么走，短期看，《月映武夷》得赶紧控制成本，早点实现盈亏平衡。

长期呢？或许可以试试“演艺+茶产业”“演艺+数字文创”，把武夷山的茶和演出结合起来，搞点周边文创，别总盯着门票那点钱。

印象大红袍的上市，既是政策给的机会，也是行业从“吃资源”转向“做内容”的缩影。

但单一IP依赖和新业务亏损的压力摆在眼前，行业竞争又这么激烈，上市只是开始，后面的路还长着呢。

希望他们能真正平衡好文化传承和赚钱的关系，别辜负了武夷山的好山好水，也别辜负了这八年的资本长跑。